Νομισματικοί-εμπορικοί πόλεμοι

Ακόμα και κρατικοί αξιωματούχοι, ή συντάκτες των Financial Times και άλλων τέτοιων εντύπων το λένε πλέον καθαρά: Είμαστε σε νομισματικό πόλεμο. Όλα τα κράτη, από τις ΗΠΑ και την Αγγλία, μέχρι την Πολωνία και τη Βραζιλία, υποτιμούν το νόμισμα τους, μειώνοντας έτσι έμμεσα τους μισθούς των εργατών, και κάνοντας έτσι πιο φτηνό (ανταγωνιστικό) το κόστος του εργοδότη.

Η ισοτιμία του χρυσού με όλα τα νομίσματα έσπασε άλλο ένα ρεκόρ και αν όταν τυπώσουν κι άλλο χρήμα από το πουθενά, μάλλον θα κάνει πλέον άλματα, όχι βήματα. Μόνο η Γερμανία δε δέχεται τόσο πολύ την εκτύπωση χρήματος, και το ευρώ πλέον αξίζει και αυτό πολύ (1.36 δολάρια είναι πλέον η ισοτιμία του με το δολάριο). Αυτή η ισοτιμία είναι μεγάλη ακόμα και για τη Γερμανία, και δύσκολα θα το αφήσει έτσι - είναι αναγκασμένη να τυπώσει χρήμα. Εξάλλου, το χρεωκοπημένο τραπεζικό σύστημα της Ευρώπης (ΚΑΙ της Γερμανίας) οδηγεί σε χρεωκοπία τις τράπεζες ή ληστεία εις βάρος των λαών με εκτύπωση χρήματος και νέα "πακέτα σωτηρίας"...

Στις ΗΠΑ, έχουμε και κήρυξη εμπορικού πολέμου, με ψήφιση νόμου που ανοίγει παράθυρο (αν όχι πόρτα) για δασμούς ("προστατευτισμος") εναντίον της Κίνας.

Ο πρώην πρόεδρος της Intel μάλιστα, Andy Grove, είχε από τον Ιούλιο δηλώσει ότι "If what I'm suggesting sounds protectionist, so be it. ... If the result is a trade war, treat it like other wars--fight to win." σχετικά με τους δασμούς εναντίον της Κίνας.

FT: Ο νέος διεθνής "πόλεμος νομισμάτων"
Διεθνής πόλεμος συναλλαγματικών ισοτιμιών έχει ξεσπάσει, σύμφωνα με τον κ. Guidο Mantega, τον υπουργό Οικονομικών της Βραζιλίας, καθώς οι κυβερνήσεις ανά τον κόσμο ανταγωνίζονται για την υποτίμηση των νομισμάτων τους, έτσι ώστε να τονώσουν την ανταγωνιστικότητά τους.
Τα σχόλια του κ. Mantega έπονται σειράς πρόσφατων παρεμβάσεων από κεντρικές τράπεζες στην Ιαπωνία, στη Νότιο Κορέα και στην Ταϊβάν, σε μία προσπάθεια χαλιναγώγησης των συναλλαγματικών τους ισοτιμιών. Η Κίνα, η μεγαλύτερη δύναμη στις εξαγωγές, διατηρεί την πολιτική της συγκράτησης της αξίας του γουάν, παρά τις πιέσεις από τις ΗΠΑ να επιτραπεί η ανατίμησή του, ενώ αξιωματούχοι από διάφορες περιοχές, από τη Σιγκαπούρη μέχρι την Κολομβία, έχουν προχωρήσει σε προειδοποιητικές δηλώσεις ως προς την ενίσχυση των νομισμάτων τους.
"Βρισκόμαστε στο μέσον ενός διεθνούς πολέμου ισοτιμιών, σε μία γενική αποδυνάμωση των νομισμάτων. Και αυτό μας απειλεί γιατί στερεί την ανταγωνιστικότητά μας", δήλωσε ο κ. Mantega. Αναγνωρίζοντας δημοσίως την ύπαρξη του πολέμου ισοτιμιών, ο κ. Mantega παραδέχεται από πού πολλοί αξιωματούχοι συζητούν κατ’ ιδίαν: ότι ένας μεγάλος αριθμός χωρών καταφεύγει στη λύση πιο αδύναμου νομίσματος ώστε να τονωθεί η εγχώρια οικονομία.

Spoiler:

Η υποχώρηση ενός νομίσματος καθιστά φθηνότερες τις εξαγωγές της χώρας και ενδεχομένως αποτελεί πηγή ανάπτυξης για τις οικονομίες εκείνες που μάχονται να βρουν αναπτυξιακή στήριξη, καθώς βγαίνουν από τη δίνη της παγκόσμιας οικονομικής επιβράδυνσης.

Ο πολλαπλασιασμός των χωρών που προσπαθούν να κατευθύνουν τις συναλλαγματικές τους ισοτιμίες σε χαμηλότερα επίπεδα καθιστά δύσκολο το να τεθεί το θέμα επί τάπητος και να συντονιστεί στα διεθνή οικονομικά φόρουμ.

Η Νότιος Κορέα, που φιλοξενεί την επόμενη σύνοδο του G20 τον Νοέμβριο, είναι διστακτική στο να προβάλει αυτό το θέμα στην ατζέντα, εν μέρει επειδή φοβάται να επιδεινώσει τις σχέσεις της με τη γειτονική Κίνα, τον μεγαλύτερο εμπορικό της εταίρο.

Το δολάριο έχει υποχωρήσει περίπου 25% έναντι του βραζιλιάνικου ρεάλ από τις αρχές του 2009, γεγονός που καθιστά το ρεάλ ένα από τα νομίσματα με τις ισχυρότερες αποδόσεις, σύμφωνα με τα στοιχεία του Bloomberg.

Παρά τις πρόσφατες επιθετικές δηλώσεις του κ. Mantega, πάντως, η Βραζιλία δεν έχει προβεί σε κινήσεις παρέμβασης στην αγορά συναλλάγματος.

"Υπάρχει μεγάλο χάσμα ανάμεσα στη ρητορική και στις πράξεις" σημειώνει και ο κ. Tony Volpon, επικεφαλής ανάλυσης για τις αναδυόμενες αγορές της Nomura Securities.

http://www.euro2day.gr/ftcom_gr/194/...ticleFTgr.aspx

Next: QE2 - and if that doesn't work it's a currency war
On both sides of the Atlantic we are now looking at what economists are calling QE2 - a second bout of "quantitative easing" in which the central bank prints money to sustain demand in the economy, which is faltering. (σ.σ. Αυτό είναι δικαιολογίες - το χρήμα που τυπώνουν δε το "ρίχνουν στην αγορά" για να τονώσουν τη ζήτηση. Το δίνουν κατευθείαν στις τράπεζες για να μη χρεωκοπήσουν, και αυτές εννοείται ότι δεν το δανείζουν, απλά το κρατούν για να κλείσουν τις τρύπες τους)

Spoiler:

In the UK, the Bank of England's MPC minutes show the majority as minded to have a go at this sooner rather than later; here in the USA (I'm in Atlanta, GA) the Federal Reserve have already spelled out both the possibility and the limitations of a further bout of QE. It's worth revisiting the latter: first, Fed Chairman Bernanke warned, we don't know how to calibrate the effects of the existing QE; second there is a risk that the markets lose condidence in the central bank's ability to exit from QE. Bernanke concluded that further QE might not have much impact because the best time to use it is when everybody in the market is panicking.

The problem with QE as enacted in the UK is that much of the money printed has been taken by the banks and deposited back at the Bank of England. It has not flowed into circulation.

Ultimately what policymakers are wrestling with is the fact that the economy is not responding to stimulus, and that's because both the UK and US economies are configured for consumer-driven growth. The Coalition has stated the aim to transform the UK economy so that private investment and exports fuel growth but that's a long-term and uphill task. The US policy debate on this remains at the position of rhetoric: the USA already has a good export and manufacturing base, but it is consumer demand that is ailing.

Both economies have one unstated monetary tool that will now come into focus: devaluation. Mervyn King is said by those who were on the inside to be privately proud of the fact he "talked down the pound" in 2008. The USA is gnashing its teeth about Japan's devaluation efforts and China's currency manipulation. (China's currency policy means the USA cannot devalue against its main trading partner). Meanwhile in Europe it's likely that the net impact of all the austerity measures will be cancelled out by the depreciation of the Euro. (UPDATE: See the FT, five hours after this post, for the basics)

The former boss of Intel, Andy Grove, called in July for a US trade war with China:

"If what I'm suggesting sounds protectionist, so be it. ... If the result is a trade war, treat it like other wars--fight to win."

I've heard this quoted approvingly by left-wing Democrat steel trade union men - and by people in the Teaparty movement. It's provoked outrage among the orthodox pro-globalisation lobby but it was Bernanke after all who educated us that, in the 1930s, it was countries who devalued first that recovered first.

http://www.bbc.co.uk/blogs/newsnight...at_doesnt.html

House Votes 348-79 To Declare (Trade) War On China
We're not sure what they hope to accomplish with this, but the House has voted 348-79 to penalize China for its practice of fixing the yuan to the dollar, at a level which foreign exchange experts in Congress believe to be too low.
The measure would allow, but not require, the U.S. to levy tariffs (σ.σ. δασμούς δηλαδή) on countries that undervalue their currencies.
http://www.businessinsider.com/house...n-china-2010-9



Σκίτσα που σατυρίζουν την προσπάθεια των κρατών να υποτιμήσουν τα νομίσματα τους...

U.S. Dollar Is ‘One Step Nearer’ to Crisis, Yu Says
he U.S. dollar is “one step nearer” to a crisis as debt levels in the world’s largest economy increase, said Yu Yongding, a former adviser to China’s central bank.
Any appreciation of the dollar is “really temporary” and a devaluation of the currency is inevitable as U.S. debt rises, Yu said in a speech in Singapore today.
“Such a huge amount of debt is terrible,” Yu said. “The situation will be worsening day by day. I think we are one step nearer to a U.S.-dollar crisis.”
http://noir.bloomberg.com/apps/news?...cWYcz8Yo&pos=6

BOE's Posen Calls for More Bond Buying "Τυπώστε κι άλλο χρήμα!"
Bank of England Monetary Policy Committee member Adam Posen said Tuesday he sees a "clear" case for undertaking more asset purchases in the U.K. to avoid a Japan-style protracted period of economic stagnation.
In a speech to business people in the north of England, Mr. Posen said he believed that any additional stimulus should begin with purchases of U.K. government bonds, or gilts. But the BOE should coordinate with the U.K. Treasury on a "Plan B," to decide what private-sector assets it should buy in case the gilt purchases provide an insufficient boost.
http://online.wsj.com/article/SB1000...ections_ukintl



«Όχι» στην επέκταση των πακέτων στήριξης, λέει η Άνγκελα Μέρκελ
H Γερμανία δεν θα συμφωνήσει στην επέκταση των μέτρων στήριξης των υπεχρεωμένων χωρών της ευρωζώνης, δήλωσε την Τρίτη η Γερμανίδα καγκελάριος, Άνγκελα Μέρκελ, επιμένοντας στη σκληρή γραμμή που ακολουθεί το Βερολίνο για τους δημοσιονομικά «απείθαρχους» του ευρώ.
http://news.in.gr/economy/article/?aid=1231060859